ELS 투자 개념정리: 조기상환과 낙인이 뭐지? 낙인이 되면 무조건 원금손실?

ELS: 주가연계증권 투자

 

ELS는 Equity-Linked Securities의 줄임말오, 주가연계증권이라고도 한다.

ELS의 작동 방식과 수익 조건은 어떻게 되는지, 낙인은 무엇이고 어떤 위험이 있는지 등을 정리해본다.

 

 

ELS란 무엇인가요?

 

주가연계증권이라는 이름처럼, 주가지수나 주식 같은 '기초자산'의 성과에 따라 수익이 결정되는 금융상품이다.

 

예시로 키움 ELS 3130호를 살펴본다.

키움 ELS 3130호의 주요 내용을 요약하면 아래와 같다.

 

✅ 기초자산: S&P500, NIKKEI225, EUROSTOXX50

✅ 쿠폰: 연 7.80%

✅ 조건: 80-80-80-75-75-70

✅ 낙인(KI): 40

✅ 기간: 3년 만기, 6개월마다 조기상환 기회

 

 

ELS의 기본 원리는

 

✅ 기초자산이 조건을 충족하면 원금과 쿠폰(수익)을 받을 수 있다.

 

✅ 기초자산이 조건을 충족하지 못하면 원금 손실이 될 수 있다.

 

 

 

1. 기초자산이란?

 

기초자산은 이 상품으로 수익을 볼지 손실을 볼지를 가늠하는 기준이 된다.

시험 과목과 그 점수라고 보면 된다.

 

기초자산은 ELS마다 다르게 정해진다.

삼성전자, 현대차와 같은 개별 주식이 될 수도 있고 주가지수가 될 수도 있다.

 

이 상품에서는 S&P500, NIKKEI225, EUROSTOXX50를 기초자산으로 삼는다.

 

 

2. 쿠폰이란?

 

✅ 쿠폰은 졸업 시험을 통과했을 때 받는 상이다.

원금에 더해서 받는 이자라고 보면 된다.

 

이 ELS의 쿠폰은 7.8%다.

기초자산이 조건을 충족하면 연7.8%의 수익을 얻을 수 있다.

 

(연 7.8%이기 때문에 6개월이면 3.9%, 1년이면 7.8%와 같이 계산된다.)

 

 

3. 상환조건과 조기상환은?

✅상환조건: 80-80-80-75-75-70

✅ 3년 만기

✅ 6개월마다 조기상환 기회

 

✅ 졸업 시험의 커트라인이다.

✅ 6개월에 한 번씩 총 6번의 시험이 있다.

✅ 80, 80, 80, 75, 75, 70이 그 시험들의 커트라인이다.

✅ 80: 내 입학성적(기준가격)의 80% 라고 생각하면 된다.

 

이 점수를 넘어가면 상장(쿠폰)을 받고 바로 조기졸업한다.

 

최종 시험의 커트라인은 70%다.

 

즉, 입학 성적에 비해 70% 밑으로 떨어지지 않으면 상을 받고 졸업할 수 있는 것.

 

조시상환 예시)

상품가입시 기초자산 지수

 

✅ S&P500, NIKKEI225, EUROSTOXX50 지수가 상품가입시 각각 100이라고 했을 때.

 

✅ 6개월 후 세 지수 모두 80 이상이라면 조기 상환된다.

 

✅ 3년만기 상품이지만 6개월만에 연7.8%의 수익과 함께 종료되는 것이다.

 

 

 

 

4. 낙인(Knock In) 이란?

✅ 낙인(KI): 40

 

낙인은 낙제점수다.

이 상품에서는 낙인 배리어가 40%라는 의미다.

 

기초자산 가격이 기준가격의  40% 이하로 떨어지면 낙인이 발생하는 것.

✅낙인(녹인)이 발생하면: 원금 손실 가능성이 생긴다.

 

(낙인이 발생했다고 무조건 원금이 손실되지는 않는다.)

 

 

 

ELS 조기상환 예시

✅상환조건: 80-80-80-75-75-70

시기	조건	받게되는 금액
1차 6개월 후	S&P500지수, NKKEI225지수, EuroStoxx50지수의 평가가격이 모두   최초 기준가격의 80% 이상인 경우	원금 + 3.9%
2차 12개월 후	최초 기준가격의 80% 이상인 경우	원금 + 7.8%
3차 18개월 후	최초 기준가격의 80% 이상인 경우	원금 + 11.7%
4차 24개월 후	최초 기준가격의 75% 이상인 경우	원금 + 15.6%
5차 30개월 후	최초 기준가격의 75% 이상인 경우	원금 + 19.5%

 

✅ 기초 자산 중 한 가지라도 기준 아래로 내려가면 조기상환되지 않는다.

 

✅ 1차 평가일에 조기상환되지 못하면 2차 평가로 넘어간다.

 

✅ 낙인 되었어도 평가일에 기준을 맞추면 원금+쿠폰 금액 상환된다.

 

 

ELS 만기상환 예시

만기 평가일에

 

1. 기초자산지수가 모두 70% 이상인 경우
   조건충족
   👉 원금 + 23.4% 상환
   
   
2. 기초자산이 70% 미만이지만 그 동안 낙인 발생하지 않았다면
   OK
   👉 원금 + 23.4% 상환
   
   
3. 기초자산이 70% 미만인데 낙인 발생한 적 있었다면
   "원금손실"
   👉 원금 × 만기평가가격/최초기준가격 상환

* 기초자산 중 가장 크게 하락한 종목의 수익률로 계산

 

 

즉, 평가일에 70% 조건을 맞추는게 중요하다.

 

✅ 70% 조건만 맞으면 이전에 낙인이 발생했어도 원금+쿠폰 금액을 모두 받는다.

 

 

 

 

ELS 손실 예시

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✅ 만기평가일까지 세 가지 지수 중의 어느 하나라도 낙인구간 미만으로 하락한 적이 있고

✅ 만기평가일에 가장 낮은 지수가 최초기준가격의 70% 미만이면 원금 손실이 된다.

 

예시1)

만기일에 [S&P500지수], [NKKEI225지수], [ErroStoxx50지수]의 평가가격이 각각 80, 90, 60이라면

60% 기준

원금의 60%만 상환된다. (40% 손실)

 

 

예시2)

만기일 평가가격이 각각 40, 50, 60이라면

가장 낮은 40% 기준

원금의 40%만 상환된다. (60% 손실)

 

 

예시3)

만기일 평가가격이 각각 75, 80, 0이라면

가장 낮은 0% 기준

원금 모두 손실 (100% 손실)

 

 

 

즉, 조건을 충족하면 원금+연7.8% 금액으로 수익률이 고정되어 있는데 반해

손실율은 이론적으로 원금 100% 손실도 가능하다.

 

 

ELS 투자는?

✅ ELS는 원금 보장X

 

✅ 조건을 충족했을 때의 수익률은 연 7.8%로 고정되어 있다.

✅ 반면 하락 때 손실율은 이론적으로 100%까지 가능하다.

 

✅ 기초자산 중 가장 낮은 것을 기준으로 한다.

✅ 주가나 지수를 기초자산으로 삼으므로, 시장 변동성이 크면 낙인 발생 위험이 높아진다.

 

✅ 기초자산이 향후 대폭 하락할 경우 원금 손실 위험이 있다.

✅ 기초자산이 향후 대퐁 상승할 경우 기회비용이 발생한다.

(직접 투자한다면 더 많은 수익을 얻을 수 있다.)

 

✅ 기초자산 변동성이 적어 소폭만 하락/상승한다면 ELS 투자가 이득이다.

예) 기초자산이 90%로 하락하더라도 나는 원금과 7.8% 이자를 상환받는다.

 

따라서 ELS는 기초자산이 향후 아주 크게 폭락하지 않는다면 은행이자의 2~3배를 받을 수 있는 투자상품이다.

하지만 예기치 못한 일로 기준금액의 40% 아래로 하락하는 일도 발생하므로 주의해서 투자해야 한다.

 

 

⭐가장 좋은 시나리오는 1차 평가일에 조기 상환되는 것이다.

 

 

⭐ 투자 기간 중 시장상황이 안 좋아질 것이 예상되거나, 투자금이 급하게 필요할 경우에는 중도 상환을 받을 수도 있다.

중도 상환을 받게 되면 기초자산의 상태와 시기에 따라 일정 %의 원금 손실이 발생할 수 있다.

 

 

ELS 투자시 아래 조건을 만족하는 상품이 좋다.

 

✅ 지수를 기초자산으로 삼는 ELS

: 개별종목X, 홍콩지수도 불안해요.

 

✅ 낙인 배리어가 낮은 ELS

: 낙인 40 이하면 좋다.

: 낙인이 없는 노낙인 상품도 있다.

 

✅ 상환 기준이 낮은 ELS

: 90/90/90/85/85/80 보다 80/80/80/75/75/70이 좋다.

 

 

 

자세한 사항은 해당 ELS의 투자설명서를 읽어보는 것이 좋다. 👇👇

 

 

 

 

마무리

 

ELS는 주식이나 지수에 연계된 금융 상품이지만 안정성과 수익성을 동시에 노릴 수 있는 특이한 구조를 가졌다.

 

기초자산의 폭락으로 인한 낙인 가능성에 따라 원금 손실 위험이 있으므로, 시장 상황과 자신의 투자 성향을 고려해서 선택해야 한다.

 

앞으로 6개월 안에 미국, 일본, 유럽 주가가 20% 하락하지는 않겠다고 생각하면 투자를 해도 되겠다.

 

 

 

 

 

 

 

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